Amin Zərbaliyev:”İnflyasiyanın gözləntiləri: İqtisadi sabitlik və Mərkəzi Bankların rolunun dinamikası”
İnflyasiyanın gözləntiləri: İqtisadi sabitlik və Mərkəzi Bankların rolunun dinamikası
İqtisadiyyatda ən çox tanış olan sözlərdən biri ola bilər. İnflyasiya ölkələri uzunmüddətli qeyri-sabitlik dövrlərinə sürükləyib. Mərkəzi banklar tez-tez “inflyasiya şahinləri” kimi tanınmağa can atırlar. Siyasətçilər inflyasiya ilə mübarizə vədləri ilə seçkilərdə qalib gəldilər, ancaq bunu bacarmadıqdan sonra hakimiyyəti itirdilər. Hətta 1974-cü ildə prezident Cerald Ford tərəfindən ABŞ-da inflyasiya 1 nömrəli xalq düşməni elan edildi. Bəs inflyasiya nədir və nə üçün bu qədər vacibdir?
İnflyasiya müəyyən bir müddət ərzində qiymətlərin artım tempidir. İnflyasiya adətən qiymətlərin ümumi artımı və ya ölkədə yaşayış dəyərinin artması kimi geniş ölçüdür. Lakin o, həm də daha dar hesablana bilər – məsələn, qida kimi müəyyən mallar və ya xidmətlər üçün, məsələn, saç düzümü üçün. Kontekstdən asılı olmayaraq, inflyasiya müvafiq mal və/və ya xidmətlərin müəyyən dövr ərzində, ən çox bir ildə nə qədər bahalaşdığını ifadə edir.
İnflyasiyanın ölçülməsi
İstehlakçıların yaşayış minimumu bir çox mal və xidmətlərin qiymətlərindən və hər birinin ev təsərrüfatlarının büdcəsində payından asılıdır. Orta istehlakçının yaşayış dəyərini ölçmək üçün dövlət qurumları çox vaxt satın alınan əşyalar səbətini müəyyən etmək üçün ev təsərrüfatları sorğuları keçirir və zamanla bu səbətin alınması xərclərini izləyir. (Kirayə və ipoteka da daxil olmaqla mənzil xərcləri ABŞ-da istehlak səbətinin ən böyük komponentini təşkil edir.) Bu səbətin müəyyən vaxtda baza ilinə nisbətən dəyəri istehlak qiymətləri indeksi (İQİ) və faizdir. Müəyyən bir dövr ərzində istehlak qiymətləri indeksindəki dəyişiklik inflyasiyanın ən çox istifadə edilən ölçüsü olan istehlak qiymətləri inflyasiyasıdır . (Məsələn, əgər baza ili CPI 100 və cari İQİ 110-dursa, dövr ərzində inflyasiya 10 faiz təşkil edir.)
Əsas istehlak inflyasiyası, hökumət tərəfindən müəyyən edilmiş qiymətləri və mövsümi amillərdən və ya müvəqqəti təchizat şərtlərindən ən çox təsirlənən ərzaq və enerji kimi məhsulların daha dəyişkən qiymətlərini istisna etməklə inflyasiyanın əsas və davamlı meyllərinə diqqət yetirir. Əsas inflyasiya siyasətçilər tərəfindən də yaxından izlənilir. Ümumi inflyasiya dərəcəsinin hesablanması – deyək ki, təkcə istehlakçılar üçün deyil, ölkə üçün – ÜDM deflyatoru kimi daha geniş əhatəli bir indeks tələb edir.
CPI səbəti əsasən ardıcıllıq üçün zamanla sabit saxlanılır, lakin dəyişən istehlak nümunələrini əks etdirmək üçün bəzən düzəldilir – məsələn, yeni yüksək texnologiyalı malları daxil etmək və artıq geniş şəkildə satın alınmayan əşyaları əvəz etmək. İqtisadiyyatda istehsal olunan hər şey üçün orta hesabla qiymətlərin zamanla necə dəyişdiyini göstərdiyi üçün ÜDM deflyatorunun məzmunu hər il dəyişir və əsasən sabit CPI səbətindən daha aktualdır. Digər tərəfdən, deflyatora qeyri-istehlak malları (məsələn, hərbi xərclər) daxildir və buna görə də yaşayış minimumunun yaxşı ölçüsü deyil. Yaxşı və pis.
Ev təsərrüfatlarının cari pulla aldıqları nominal gəlirləri qiymətlər qədər artmadıqca, onlar daha pis vəziyyətdədirlər, çünki daha az almağa imkan verirlər. Başqa sözlə, onların alıcılıq qabiliyyəti və ya real -inflyasiyaya uyğunlaşdırılmış gəliri aşağı düşür. Real gəlir yaşayış səviyyəsinin göstəricisidir. Real gəlirlər artdıqca, həyat səviyyəsi də yüksəlir və əksinə.
Reallıqda qiymətlər müxtəlif templərlə dəyişir. Bəziləri, məsələn, ticarət edilən malların qiymətləri hər gün dəyişir; digərləri, məsələn, müqavilələrlə müəyyən edilmiş əmək haqqının tənzimlənməsi daha uzun çəkir (və ya iqtisadi dildə “yapışqandır”). İnflyasiya şəraitində qeyri-bərabər artan qiymətlər istər-istəməz bəzi istehlakçıların alıcılıq qabiliyyətini azaldır və real gəlirin bu aşınması inflyasiyanın yeganə ən böyük xərcidir. İnflyasiya sabit faiz dərəcələrinin alıcıları və ödəyiciləri üçün zamanla alıcılıq qabiliyyətini də təhrif edə bilər. Hər il sabit 5 faiz artım alan pensiyaçıları pensiyalarına götürün. Əgər inflyasiya 5 faizdən yuxarı olarsa, pensiyaçının alıcılıq qabiliyyəti aşağı düşür. Digər tərəfdən, 5 faiz sabit faizli ipoteka krediti ödəyən borcalan 5 faiz inflyasiyadan faydalanacaq, çünki real faiz dərəcəsi (nominal faiz minus inflyasiya dərəcəsi) sıfır olacaq; Əgər borcalanın gəliri inflyasiya ilə ayaqlaşsa, inflyasiya yüksək olsaydı, bu borcun ödənilməsi daha da asan olardı. Kreditorun real gəliri təbii ki, əziyyət çəkir. İnflyasiyanın nominal faiz dərəcələrinə təsir etmədiyi dərəcədə , bəziləri alıcılıq qabiliyyətini qazanır, bəziləri isə itirir. Həqiqətən də, bir çox ölkələr yüksək inflyasiya və bəzi hallarda ildə 1000 faiz və ya daha çox hiperinflyasiya ilə mübarizə aparır. 2008-ci ildə Zimbabve indiyə qədər ən pis hiperinflyasiya hadisələrindən birini yaşadı, illik inflyasiya 500 milyard faiz səviyyəsində təxmin edilir. Belə yüksək inflyasiyanın səviyyəsi fəlakətli oldu və ölkələr inflyasiyanın ağlabatan səviyyələrə qaytarılması üçün çətin və ağrılı siyasət tədbirləri görməli oldular, bəzən Zimbabvedə olduğu kimi öz milli valyutalarından imtina etdilər. Yüksək inflyasiya iqtisadiyyata zərər versə də, deflyasiya və ya qiymətlərin düşməsi də arzuolunan deyil. Qiymətlər aşağı düşdükdə, istehlakçılar gələcəkdə daha aşağı qiymətlər gözləyərək, imkan daxilində alış-veriş etməyi təxirə salırlar. İqtisadiyyat üçün bu, daha az iqtisadi fəaliyyət, istehsalçılar tərəfindən daha az gəlir və aşağı iqtisadi artım deməkdir. Yaponiya, əsasən deflyasiya səbəbindən uzun müddət, demək olar ki, heç bir iqtisadi inkişafı olmayan bir ölkədir. 2007-ci ildə başlayan qlobal maliyyə böhranı zamanı deflyasiyanın qarşısının alınması ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin və bütün dünya üzrə digər mərkəzi bankların uzun müddət ərzində faiz dərəcələrini aşağı səviyyədə saxlamasının və maliyyə sistemlərinin bol likvidliyə malik olmasını təmin etmək üçün başqa pul siyasətləri qurmasının səbəblərindən biri idi. İndi əksər iqtisadçılar aşağı, sabit və ən əsası proqnozlaşdırıla bilən inflyasiyanın iqtisadiyyat üçün yaxşı olduğuna inanırlar. Əgər inflyasiya aşağı və proqnozlaşdırıla biləndirsə, onun təhrif təsirini azaldaraq, onu qiymətlərin tənzimlənməsi müqavilələrində və faiz dərəcələrində tutmaq daha asandır. Üstəlik, qiymətlərin gələcəkdə bir qədər yüksək olacağını bilmək istehlakçılara daha tez alış-veriş etmək üçün stimul verir ki, bu da iqtisadi aktivliyi artırır. Bir çox mərkəzi banklar özlərinin əsas siyasətini aşağı və sabit inflyasiyanın qorunmasını, inflyasiya hədəflənməsi adlandırılan siyasətə çevirmişlər .
İnflyasiyanı nə yaradır?
Yüksək inflyasiyanın uzunmüddətli epizodları çox vaxt lax pul siyasətinin nəticəsidir. Əgər pul kütləsi iqtisadiyyatın ölçüsünə nisbətən çox böyüyərsə, valyutanın vahid dəyəri azalır; başqa sözlə, onun alıcılıq qabiliyyəti aşağı düşür və qiymətlər qalxır. Pul kütləsi ilə iqtisadiyyatın ölçüsü arasındakı bu əlaqə pulun kəmiyyət nəzəriyyəsi adlanır və iqtisadiyyatda ən qədim fərziyyələrdən biridir.
İqtisadiyyatın tələb və ya təklif tərəfinə təzyiqlər də inflyasiya ola bilər. Təbii fəlakətlər kimi hasilatı pozan və ya yüksək neft qiymətləri kimi istehsal xərclərini artıran təklif şokları ümumi təklifi azalda bilər və qiymət artımının təkanının təklifin pozulmasından qaynaqlandığı “xərc itələyici” inflyasiyaya səbəb ola bilər. 2008-ci ilin ərzaq və yanacaq inflyasiyası qlobal iqtisadiyyat üçün belə bir hal idi – kəskin artan ərzaq və yanacağın qiymətləri ticarət yolu ilə ölkədən ölkəyə ötürülürdü. Əksinə, birja rallisi kimi tələb şokları və ya mərkəzi bankın faiz dərəcələrini aşağı salması və ya hökumətin xərcləri artırması kimi genişləndirici siyasətlər ümumi tələbi və iqtisadi artımı müvəqqəti olaraq artıra bilər. Bununla belə, tələbin bu artımı iqtisadiyyatın istehsal imkanlarını üstələyirsə, resurslarda yaranan gərginlik “tələb-çəkmə” inflyasiyasında əks olunur. Siyasətçilər iqtisadiyyatı həddən artıq stimullaşdırmadan və inflyasiyaya səbəb olmadan tələbatın artırılması ilə böyümə arasında düzgün tarazlığı tapmalıdırlar.
İnflyasiyanın müəyyən edilməsində gözləntilər də əsas rol oynayır. Əgər insanlar və ya firmalar daha yüksək qiymətləri gözləyirlərsə, onlar bu gözləntiləri əmək haqqı danışıqları və müqavilə qiymətlərinin tənzimlənməsi (məsələn, icarə haqqının avtomatik artımı kimi) üzərində qururlar. Bu davranış sonrakı dövr inflyasiyasını qismən müəyyən edir; müqavilələr yerinə yetirildikdən və əmək haqqı və ya qiymətlər razılaşdırıldığı kimi yüksəldikdən sonra gözləntilər özünü doğruldur. İnsanlar gözləntilərini yaxın keçmişə əsaslandırdıqca, inflyasiya zamanla oxşar nümunələri izləyəcək və inflyasiya inersiyasına səbəb olacaqdır .
Siyasətçilər inflyasiya ilə necə məşğul olurlar
İnflyasiyanın azaldılmasına yönəlmiş inflyasiya siyasətinin düzgün dəsti inflyasiyanın səbəblərindən asılıdır. İqtisadiyyat həddindən artıq istiləşibsə, mərkəzi banklar – əgər qiymət sabitliyini təmin etməyə sadiqdirlərsə – adətən faiz dərəcələrini artırmaqla məcmu tələbi cilovlayan daralma siyasəti həyata keçirə bilərlər. Bəzi mərkəzi bankirlər müxtəlif müvəffəqiyyət dərəcələri ilə valyuta məzənnəsini fiksasiya etməklə pul intizamını tətbiq etməyi seçdilər – öz valyutasının dəyərini başqa bir valyutanınkinə və bununla da pul siyasətini başqa ölkənin valyutasına bağladılar. Bununla belə, inflyasiya daxili hadisələrdən daha çox qlobal inkişafdan irəli gələrsə, bu cür siyasətlər kömək edə bilməz. 2008-ci ildə ərzaq və yanacaq qiymətlərinin yüksək olması fonunda inflyasiya bütün dünyada yüksəldikdə, bir çox ölkələr yüksək qlobal qiymətlərin daxili iqtisadiyyata keçməsinə icazə verdilər. Bəzi hallarda hökumət qiymətləri birbaşa təyin edə bilər (bəziləri 2008-ci ildə yüksək ərzaq və yanacağın qiymətlərinin keçməsinin qarşısını almaq üçün etdiyi kimi). Bu cür inzibati qiymətqoyma tədbirləri adətən istehsalçılara itirilmiş gəlirləri kompensasiya etmək üçün hökumətin iri subsidiya hesablarının hesablanması ilə nəticələnir. Mərkəzi bankirlər inflyasiyanın azaldılması vasitəsi kimi inflyasiya gözləntilərinə təsir etmək imkanlarına getdikcə daha çox etibar edirlər . Siyasətçilər, gözləntilərə və müqavilələrin daxili inflyasiya komponentinə təsir edəcəyinə ümid edərək, inflyasiyanı aşağı salmaq üçün iqtisadi fəallığı müvəqqəti olaraq aşağı səviyyədə saxlamaq niyyətlərini açıqlayırlar. Mərkəzi bankların etibarlılığı nə qədər çox olarsa, onların bəyanatlarının inflyasiya gözləntilərinə təsiri də bir o qədər çox olar.
Amin Zərbaliyev,
Azərbaycan Dövlət İqtisad Universitetinin tələbəsi və TAİB-Gənclər Təşkilatının üzvü
